AG真人官方下载中信建投：25Q3海外两轮车需求继续改善 中国企业开启全球化新征

　　中信建投601066）发布研报称ღ★◈，25Q3ღ★◈，两轮车领域的欧美市场增速改善ღ★◈，新兴市场需求稳健增长ღ★◈，日印企业实现增长ღ★◈，欧美品牌持续承压AG真人官方下载ღ★◈，不同阵营品牌的单价ღ★◈、单台利润和利润率表现出现分化ღ★◈；四轮车领域的欧美需求复苏ღ★◈，头部品牌受库存水平仍然较高狂野小农民二狗电视剧在线观看ღ★◈、行业竞争加剧等因素影响ღ★◈，利润率明显下降AG真人官方下载ღ★◈，二线品牌受益于良好的库存管理实现量额增长ღ★◈。展望全年ღ★◈，海外摩托车需求仍将持续增长狂野小农民二狗电视剧在线观看ღ★◈，日企指引摩托车业务继续增长AG真人官方下载ღ★◈，中国企业有望在全球市场抢占份额AG真人官方下载ღ★◈。

　　2025Q3欧美增速边际改善(意西德法英土分别同比+6.6%/+18.0%/-14.1%/-5.3%/-4.7%/-18.8%)ღ★◈，印度和东南亚维持稳健(印印尼越泰分别同比+7.4%/+1.8%/-9.4%/+4.6%)ღ★◈，拉美市场保持高增态势(巴哥阿秘分别同比+22.5%/+44.9%/+24.2%/+13.4%)ღ★◈。受益于新兴市场需求增长+成熟市场抢占份额ღ★◈，日印品牌在本土以及出口市场实现销量和收入的持续增长ღ★◈；欧美等高端市场需求承压ღ★◈，并且竞争加剧ღ★◈，当地品牌销售承压ღ★◈。摩托车消费结构发生变化ღ★◈，成熟市场竞争加剧狂野小农民二狗电视剧在线观看ღ★◈，欧美日印和中国企业的单价ღ★◈、单台利润和利润率表现出现分化ღ★◈。

　　受益于低基数效应与降息刺激消费影响ღ★◈，Q3欧美需求复苏AG真人官方下载ღ★◈。在北美ღ★◈、欧洲终端需求回暖之下ღ★◈，头部品牌继续采取促销策略清理渠道库存ღ★◈，但关税成本上涨和费用增加导致头部厂商利润率下滑ღ★◈，2025Q3北极星全地形车业务收入高个位数增长ღ★◈、利润率提升ღ★◈；雅马哈收入双位数下滑ღ★◈、利润率大幅下降ღ★◈；德事隆特种车收入双位数下滑ღ★◈；受益于产能释放和新品放量ag旗舰厅首页ღ★◈，ღ★◈，川崎等二线品牌全地形车量额增长ღ★◈，川崎Q3全地形车量价齐升ღ★◈、收入中双位数增长ღ★◈。

　　2025Q3中国企业积极布局海外市场ღ★◈，抢占全球市场份额ღ★◈，春风/隆鑫/涛涛收入利润实现持续增长ღ★◈，其中涛涛的利润规模继续创历史单季度规模新高ღ★◈，同时ღ★◈，千里/涛涛/绿通开始布局AIAG真人官方下载ღ★◈、机器人ღ★◈、半导体等领域ag旗舰厅首页ღ★◈，ღ★◈，中国摩托车企业在主业增长的基础上ღ★◈，逐渐开拓第二增长曲线ღ★◈。

　　两轮车方面AG真人官方下载ღ★◈，日本企业预测2025年摩托车量额将继续增长狂野小农民二狗电视剧在线观看ღ★◈，本田ღ★◈、铃木预期在新兴市场实现增长ღ★◈，雅马哈ღ★◈、川崎预期在新兴市场和成熟市场均实现增长ღ★◈；预计全球市场竞争加剧将延续ღ★◈，中国企业有望在全球市场抢占份额ღ★◈。四轮车方面狂野小农民二狗电视剧在线观看ღ★◈，头部品牌因库存高企+竞争加剧份额下降ღ★◈，但北美市场预计将在中长期内增长ღ★◈，川崎和春风等二线品牌积极布局ღ★◈，而雅马哈逐渐掉队ღ★◈；涛涛双品牌布局有望继续抢占高尔夫球车市场ღ★◈，预计将跑赢行业和E-Z-GOღ★◈、雅马哈等头部品牌ღ★◈，份额持续提升ღ★◈。

　　中信建投认为ღ★◈，动力运动行业处于增长快车道ღ★◈，消费升级ღ★◈、休闲娱乐需求增加助推全地形车餐厅设计ag旗舰厅首页ღ★◈！ღ★◈。ღ★◈、中大排量摩托车产品渗透狂野小农民二狗电视剧在线观看狂野小农民二狗电视剧在线观看ღ★◈，中国摩托车企业近年来产品力提升ღ★◈，性价比优势明显ღ★◈，有望抢占海外市场份额ღ★◈，产品结构不断优化ღ★◈，市占率与利润率持续提升ღ★◈。标的方面ღ★◈，推荐全地形车出口龙头ღ★◈、从高端玩乐向大众出行领域拓展的春风动力603129）(603129.SH)ღ★◈，推荐高尔夫球车强势品牌ღ★◈、人形机器人新军的涛涛车业301345）(301345.SZ)ღ★◈，关注隆鑫通用603766）等中国摩托车出口企业(603766.SH)ღ★◈。